兴业投资：供应紧缺压制需求忧虑，美油突破107关口

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兴业投资：供应紧缺压制需求忧虑，美油突破107关口
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' R* m( }: t0 Q2022年5月13日
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2 o( q! `% i) g* O7 F# B由于全球央行为抗击居高不下的通胀而收紧政策引发经济增长放缓的担忧，加之中国为遏制新冠病毒蔓延而实施封锁限制，导致OPEC和IEA纷纷下调全球原油需求增长预测，国际油价周四早盘一度承压，回吐前一交易日近半涨幅。但乌俄冲突导致俄罗斯原油产量大幅下降，加剧本已供应紧缺局面，推动油价再度强劲上扬，连续第二个交易日收高。截止美国收盘，美国原油6月期货收涨1.28美元，或1.21%，报107.00美元/桶，盘中最高触及107.32美元/桶，最低跌至102.66美元/桶;布伦特原油7月期货收涨0.34美元，或0.32%，报107.85美元/桶，盘中最高触及108.64美元/桶，最低跌至104.67美元/桶。

市场继续担心全球经济增长放缓、居高不下的通胀(本周公布的美国消费者和生产者价格指数仍处于高位)和全球央行收紧政策，所有这些都是在俄罗斯-乌克兰战争持续以及中国不断扩大疫情封锁的背景下造成的，这打压了市场人气，显然在周四早些时候给油价带来了压力。
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5 l- }2 e, W8 d  b主要能源机构发布的月度展望报告悲观，也加大了油价下行压力。由于俄罗斯-乌克兰战争的影响、通胀造成的需求破坏以及中国的封锁，OPEC连续第二个月下调了今年全球石油需求增长预测。OPEC在周四公布的最新能源展望月度报告中将2022年全球石油需求预测下调21万桶/日，同时预计2022年全球石油需求将增加336万桶/日，比此前的预测减少31万桶/日。将今年的经济增长预期从3.9%下调至3.5%，并表示当前世界经济增长预测的上升潜力“相当有限”。将2022年非欧佩克国家的石油产量预测下调30万桶/日，将俄罗斯2022年石油产量预测下调36万桶/日，将2022年全球对OPEC原油需求预测上调15.3万桶/日，至2865万桶/日，增产幅度落后于OPEC+协议承诺的增产。尽管如此，OPEC仍预计第三季度全球石油消费量将超过1亿桶/日，2022年的年均消费量将略高于2019年大流行前的水平。
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7 }+ ~% E# w) N; w  ~同时，国际能源署(IEA)在其最新月度展望报告中也传达了类似的信息。他们表示:“汽油价格飙升和经济增长放缓预计将在今年剩余时间直至2023年期间显著抑制需求复苏。中国各地延长封锁……正在推动全球第二大石油消费国的经济显著放缓。”该机构还将今年的石油需求增长预期下调7万桶/天。

2 U' e' H( O: b" S但随着芬兰和瑞典即将加入北约，以及德国指责俄罗斯将其能源出口“武器化”，俄罗斯与欧盟关系的恶化也成为人们关注的焦点。这让人们一直担心，西方因俄罗斯入侵乌克兰而对俄罗斯实施制裁，会对俄罗斯的石油产量产生影响。欧盟预计将很快就一项计划达成一致，停止从俄罗斯进口石油。分析人士表示，这将对俄罗斯的能源行业造成严重打击，进而加剧供应紧缺。国际能源署(IEA)在月报中预计5月份俄罗斯原油日产量将下降160万桶，6月份将下降200万桶，从7月起俄罗斯石油供应损失可能扩大到300万桶/天左右。俄罗斯4月份关闭了近100万桶/天的石油，将全球石油供应量压低至9810万桶/天。俄罗斯的制裁、库存不足将导致俄罗斯生产商关闭更多油井。

莫斯科削减了天然气供应，以报复欧洲对俄罗斯的制裁。德国指责，俄罗斯正在将能源用作“武器”。德国经济部长罗伯特?哈贝克(Robert Habeck)称，被德国没收的俄罗斯天然气工业公司的一个子公司将供气量减少了约1000万立方米/日。虽然此举很大程度上是象征意义，削减的供应量只占德国自俄进口量的3%，但克里姆林宫用这种方式表明，它不会饶过这个最大的客户。欧洲基准天然气价格飙升逾20%形势正在升级，以能源为武器正在成为现实。除此之外，来自基辅的消息称，经由乌克兰向欧洲供应的天然气周四减少，因为军队行动导致一个关键的跨境节点被关闭。莫斯科的反制裁措施还针对穿越波兰的管道，取消了欧洲客户接收俄罗斯天然气的潜在后备路线。

与此同时，路透社近日援引法国外交消息人士的话报导，他对美国和伊朗能否迅速解决分歧、重返2015年核协议持悲观态度。这打击了伊朗原油入市的希望，吸引逢低买入的原油多头重返市场。大宗商品策略师表示，如果恢复旧协议，美国将取消对伊朗的制裁，伊朗将恢复向全球市场每天多达130万桶的石油出口。
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! r) L+ ^5 w( M, ?& x# J3 _供应短缺已经足以抵消需求造成的拖累，为今年油价上涨贡献超过45美元。俄乌冲突引发了对石油减产的担忧，而对俄制裁以及对俄罗斯石油的自发抵制导致供应短缺。OPEC产油国一直不愿、也无力填补这些缺口。

最近几周布伦特原油交投于100-110美元/桶之间。澳新银行经济学家预计油价将突破走高并在第三季度触及120美元关口。即使所有欧盟成员国都同意对俄罗斯实施石油禁令，预计布伦特原油价格在第二季度仍将保持在100-110美元/桶的区间。市场仍将对禁令的有效性持怀疑态度，直到有证据表明俄罗斯石油已被完全替代。由于第三季度市场看起来非常紧俏，我们现在预计油价将升破100-110美元/桶的区间，我们的短期目标将升至120美元/桶。
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欧盟成员国可能无法就俄罗斯的石油禁令达成一致，或限制油价大幅上涨。欧盟国家表示， 如果欧盟不能说服匈牙利支持对俄罗斯石油实施禁令，那么或许是时候考虑推迟禁止俄罗斯石油的行动。欧盟外交官表示，欧盟外长将于下周一在布鲁塞尔开会，有关国家仍希望在此之前就全套制裁方案(包含分阶段石油禁运)达成协议。外交官们补充说，延后推进俄罗斯石油禁运的想法正在得到更多支持。匈牙利担心禁运俄罗斯石油可能对匈牙利经济造成太大损害;但另有外交官表示，其他国家担心现在取消该政策将是软弱迹象。

0 h' v: p- F: t7 K接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至5月6日当周，原油钻井总数大幅增加5座至557座，预期为556座。若数据显示原油活跃钻井上升，料加大油价回调压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。如果乌俄军事冲突进一步升级，则会抑制油价下行空间。与此同时，中国的新冠病毒疫情风险仍然值得关注。
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美元指数

' y! o% \( n8 Q$ o1 r美元指数周四小幅高开后持续上扬，触及104.887的20年新高，因市场持续担心美联储打压通胀飙升的措施将抑制全球经济增长，从而提升美元避险吸引力。预计美元将在夏季进一步走强，受北美经济表现出色以及亚洲和欧洲的悲观情绪推动。
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美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国生产者价格指数(PPI)同比涨幅降至11.0%，高于市场预期的从3月份的11.2%下降至10.7%;整体PPI环比上涨0.5%，较3月份的1.6%有所回落。核心PPI同比上涨8.8%，略低于预期的从3月份的9.6%降至8.9%;核心PPI环比涨幅也略低于预期，为0.4%，而预期为从3月份的1.2%降至0.6%。尽管通胀看起来依然强劲，但有一些迹象表明，可能已经触顶了。
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* y" \& @& w$ r6 ]$ F; o美国劳工部周四发布的数据显示，截至5月7日当周，首次申请失业救济人数为20.3万，略高于一周前的20.2万，预期为19.5万。因此，首次申请失业救济人数四周平均值从一周前的188,500升至192,750。而截至4月30日当周，续请失业金人数降至134.3万人，降幅大于市场预期的138万，此前一周为138.7万。美国上周初请失业金人数上周意外增加，触及三个月最高水平，但在对工人的强劲需求支撑下，劳动力市场状况并未发生实质性变化。经济学家将初请失业金人数连续第二周增加归咎于复活节、逾越节和学校春假等每年日期不固定假期前后数据的波动性残余。
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旧金山联储主席戴利周四表示，没有理由在接下来的两次会议对加息50个基点做出改变，加息50至75个基点之间的辩论不是美联储的主要考虑事项。希望在年底前实现 2.5% 的中性利率。“是加息50个基点，25个基点，还是75个基点?这些是我将与同事商议的事情，但我自己的出发点是，我们不想走得太快或太突然，令美国人感到惊讶，”戴利早些时候告诉雅虎财经，美联储正在应对处在 40 年高位的通胀。戴利说：“我正在关注今年的情况，看看我们的中性举措在多大程度上抑制了经济，以及改善供应炼和完成财政缩减，所有这些都应该有助于缓解通胀高企。”

, q0 D3 @! s) C9 }+ ]8 I6 C' j美联储主席鲍威尔周四表示，美联储控制通胀的斗争将“包括一些痛苦”，因为人们感受到加息带来的影响，但更糟糕的结果将是物价继续加速上涨。“我们完全理解通胀是多么痛苦，”鲍威尔在接受 Marketplace 全国广播节目采访时表示，他重申了他的预期，即美联储将在接下来的两次政策会议上每次加息0.5个百分点，同时承诺如果经济数据显示情况恶化，“我们准备做更多”。
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技术分析
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- g. X' f5 e  W* j美国原油
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! V, ?  \9 X. k  j5 J日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
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1 Y) S- M' M1 O4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标进入超买区。

/ W) G" P' J  B1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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$ e4 D, q7 o( V8 W5 u* ]: t综述：预计日内油价将在104.10-109.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月13日高点108.10，突破后将上探5月9日低点108.80，然后是4月18日高点109.80和5月10日高点110.40，以及5月5日高点111.30和3月27日高点112.10;而下方支持留意5月11日高点106.40，跌破将下探5月3日高点105.80，然后是5月1日高点105.10和5月10日高点104.10，以及5月4日高点102.95和5月9日低点102.10。

! u9 f4 ?' p6 z布伦特原油
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0 A: p! V6 k: H日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标进入超买区。

# l# c5 B& {/ A9 l- v9 C1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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) Q2 B$ ^- o( M% ]3 @4 m6 x综述：预计日内油价将在106.90-110.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月13日高点109.60，突破将上探5月6日低点109.85，然后是5月4日高点110.90和4月14日高点112.40，以及5月9日高点113.15和5月5日高点113.95;而下方支持留意5月12日高点108.65，跌破将下探5月13日低点107.95，然后是5月10日高点106.90和5月12日低点106.00，以及5月4日低点105.40和5月9日低点104.95。
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8 X$ A# {: @1 a8 x  i9 E! \& n# E' R周五关注：
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美国4月进口物价指数

美国5月密歇根大学消费者信心指数初值
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3 K0 ~9 I% z- u8 X9 }$ x贝克休斯美国每周石油钻井平台数
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明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话
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1 ^. S: N! A2 J  b, q克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话


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