兴业投资：需求下调VS地缘局势，油价连涨两日

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兴业投资：需求下调VS地缘局势，油价连涨两日

2022年4月14日

即便国际能源署(IEA)下调今年全球原油需求预测，以及美国原油库存大幅增加，但仍未能缓解市场对供应紧张的担忧，因俄乌地缘局势的不确定性，俄罗斯原油出口大幅下降，国际油价周三因此继续飙升，连续第二个交易日收高。截止美国收盘，美国原油5月期货收涨2.31美元，或2.28%，报103.71美元/桶，盘中最高触及104.44美元/桶，最低跌至99.86美元/桶;布伦特原油6月期货收涨3.95美元，或3.77%，报108.82美元/桶，盘中最高触及108.97美元/桶，最低跌至104.04美元/桶。

国际能源机构(IEA)下调了全球2022年原油需求预测，原因是中国在新冠肺炎疫情封锁期间需求疲软。IEA在其短期能源展望月报中，将2022年全球石油需求增速预测下调26万桶/日;将2022年第二季度石油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日;将2022年第三季度石油需求预测下调10万桶/日，至1.001亿桶/日;将2022年第四季度石油需求预测下调10万桶，至1.05亿桶/日;预计2022年全球平均石油需求为9940万桶/日。IEA还指出，在入侵乌克兰之后，俄罗斯的石油产量和出口继续下降。本月迄今为止，俄罗斯的日产量已减少70万桶，预计月底将增至150万桶，并预计俄罗斯的石油停产量将从5月开始增至300万桶/日，因买家稀少。OPEC+ 3月份的产量为4万桶/日，比计划目标少36万桶/日，协议遵守率达到159%。
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澳新银行分析师解释说，“国际能源署(IEA)表示，OPEC+成员国仅实现了他们承诺的3月份供应增加的10%。该机构还警告称，俄罗斯4月份的日产量可能下降150万桶，因为该国的石油产量难以找到买家。俄罗斯总统普京表示反对，他说俄罗斯将为其能源出口找到新的买家。该公司4月份供应的乌拉尔原油中，有一半以上继续流向欧洲，不过随着欧洲炼油商缩减购买规模，进口量远低于往常。”

8 u' _/ Z- P7 u( e' s与此同时，道明证券分析师预计供应风险将继续升高，因" OPEC+持续减产与10年投资不足有关，再加上全球闲置产能紧张和库存极低，无法为任何进一步供应中断提供缓冲。高食品和能源价格可能会进一步导致全球的动荡，这可能会进一步扰乱生产，就像阿拉伯之春的历史先例一样。在这种情况下，我们可能会寻求重新参与上层业务。”
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美国上周原油库存意外大幅增加，但仅给油价带来短暂下行压力，因投资者认为这一增长很大程度上是由于美国政府此前释放了战略原油储备。美国政府此举旨在抑制石油和燃料价格，一些分析师称，这只是解决供应紧张问题的权宜之计。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至4月8日当周，美国原油库存增加938.2万桶至4.214亿桶，创2021年3月5日当周以来最大增幅，预期增加86.3万桶，前值增加242.1万桶;汽油库存减少364.9万桶，创2021年10月15日当周以来最大降幅，预期减少38.8万桶，前值减少204.1万桶;精炼油库存减少290.2万桶，预期减少51.5万桶，前值增加77.1万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加45万桶，前值增加165.4万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少389.9万桶至5.607亿桶，降至2002年4月以来的最低水平，且连续32周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1180万桶/日，为自2020年初疫情开始后产量暴跌以来的最高水平。

: i& K- t3 s1 p1 ^$ w7 y美国加大对乌克兰军事援助，加剧乌俄地缘局势的不确定性。美国总统拜登周三宣布向乌克兰提供8亿美元的额外军事援助，所提供的武器系统扩大到涵盖重型火炮。《华尔街日报》周三援引消息人士的话说，美国正在大幅增加向乌克兰军方提供的情报，并已经开始向乌克兰大量输入武器，以便他们能够瞄准俄罗斯占领的顿巴斯和克里米亚地区的俄罗斯军队，并有可能夺回领土。预计俄罗斯将在未来几天在南部和东部发动新的重大攻势。而据塔斯社报道，俄罗斯副外长里亚布科夫表示，俄罗斯将以强硬的方式遏制美国及其盟友试图减缓俄罗斯在乌克兰特别军事行动的举措。此外，俄方还警告美国和北约，那些在乌克兰领土上运送武器的美国和北约车辆将被俄方视为合法的军事打击目标。

! `, x% C+ k* w( M! D乌俄和平会谈缺乏进展表明，作为俄罗斯产量大幅下降主要催化剂的西方制裁不会很快解除。持续的供应担忧帮助原油市场摆脱了美国原油库存增加远高于预期的不利影响。的确，OPEC本周早些时候警告称，它不可能弥补俄罗斯产量的不足，而美国的产量预计到2022年底才会再增加20万桶/天(从目前的1180万桶/天增加到1200万桶/天)。
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原油交易商正在逐步减少从俄罗斯国家石油公司的采购，因为它们寻求遵守现有的旨在限制俄罗斯进入国际金融体系的欧盟制裁规定，也推高了油价。俄罗斯石油主要买家托克对路透表示，该公司“将全面遵守所有适用的制裁措施。”我们预计，从5月15日起，我们的交易量将进一步减少。”此外，另一家原油交易商维多表示，随着当前合同义务的下降，俄罗斯原油的交易量“将在第二季度显著减少”，并将在2022年底停止交易俄罗斯原油。
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而利比亚提高原油产量，或减缓油价上行步伐。利比亚民族团结政府周三表示，已通过发展石油部门的计划，将产量提高到140万桶/日;随着全球原油价格上涨，我们希望提高产量。

美元指数
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美元指数在周三前半日多次试图突破100.50重要阻力失败后，自100.485的近两年高位大幅下挫，触及99.795低点。虽然美国PPI数据强化美联储大幅加息预期，但随着欧洲央行会议的临近，投资者开始了结获利丰厚的美元多头。

美国劳工统计局周三发布的数据显示，3月份美国生产者价格指数(PPI)同比上涨11.2%，高于预期，2月份为10.0%;环比上涨1.4%，高于预期的1.1%。而核心PPI同比上涨9.2%，远高于预期和2月份的8.4%;环比上涨1.0%，高于预期的0.5%。3月PPI年率创2010年以来最高，突显出早期通胀压力持续存在，并有可能传导至消费者。PPI和前一天公布的CPI报告加大了美联储更大幅度加息的压力。美联储已经为5月份加息50个基点打开了大门。
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+ L# @$ o* y( ^' J+ `) S- Q据英国《金融时报》援引圣路易斯联储主席布拉德的话称，美联储将需要加息至抑制经济增长的程度。“我认为美联储目前的政策有点不切实际，”布拉德表示。他认为达到中性水平还不够，中性是指不会给通胀带来下行压力，它只是停止了对通胀的上行压力。“必须对我们认为持续存在的通胀因素施加下行压力。”美联储的基准政策利率应该在5月会议后“大幅”上调，并支持在第三季度前将利率从当前的区间上调300个基点。

美联储理事沃勒周三表示，美联储需要大幅加息以对抗通胀，但不要突然行动，那么做将给市场带来压力、破坏就业并将经济推入衰退。目前我们主要关心的是降低物价，我们可以在不造成经济衰退的情况下做到这一点，支持在5月加息50个基点，并在6月和7月“可能进一步”加息。我们不需要为了造成震惊而采取休克疗法……如果通胀没有降温，我们将继续行动;我们将尽一切努力让通胀回落，但我们可以以有序的方式做到这一点，而不会给金融市场造成太大的压力。

技术分析

2 B9 _! e' u, E1 `! }/ h美国原油

! D* i$ C5 p5 }0 W7 {" T9 c1 q日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。
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( D' N, b) X* c2 M- s4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

. w- G. A4 r5 ]1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

) b) \9 i! H; T$ W综述：预计日内油价将在99.85-105.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月14日高点103.90，突破后将上探4月13日高点104.45，然后是4月4日高点104.90和4月5日高点105.55，以及3月13日低点106.50和3月31日高点107.80;而下方支持留意3月28日低点102.85，跌破将下探4月12日高点101.95，然后是2月24日低点100.50和4月13日低点99.85，以及4月7日高点98.80和4月1日低点97.80。

布伦特原油

! {* m! ]) X4 T( x' Q, k8 D日图：保利加通道收敛，油价上测中轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。
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2 w. c* ]8 I1 B) S; Y  h9 F1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

3 t/ ]& a8 e  s: \& D" G0 ?综述：预计日内油价将在104.00-110.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月14日高点108.80，突破将上探4月13日高点109.00，然后是4月5日高点109.90和3月30日低点110.55，以及3月31日高点111.10和3月22日低点112.60;而下方支持留意3月11日高点107.10，跌破将下探4月1日高点106.10，然后是4月12日高点105.60和4月13日低点104.00，以及4月7日高点103.55和4月1日低点102.30。

周四关注：

美国3月进口物价指数

1 e) j) d' G' f9 D4 v; h' _! ?美国3月零售销售

* A, V/ v; Y) C美国每周申请失业金人数
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美国4月密歇根大学消费者信心指数

" W; i8 B1 f. x# `, V纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

8 u/ ?3 J  v, Y! I4 J$ U) R2 V克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话
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费城联储主席哈克发表讲话

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