兴业投资：需求忧虑和伊核协议期望，油价面临压力

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兴业投资：需求忧虑和伊核协议期望，油价面临压力
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2022年8月9日
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由于美国7月非农报告强劲，中国7月原油进口增加，加之古巴多个石油储备基地发生爆炸和地缘政治紧张局势引发供应趋紧，国际油价周一延续上周五自近6个月低点的反弹走势，但美国最新能源政策可能破坏经济增长，欧盟为避免油价飙升而对俄罗斯惩罚性措施可能有所保留，以及伊朗核协议可能达成的希望，或限制油价反弹空间。截止美国收盘，美国原油9月期货收涨2.01美元，或2.27%，报90.39美元/桶，盘中最高触及90.87美元/桶，最低跌至87.24美元/桶;布伦特原油10月期货收涨2.25美元，或2.39%，报96.52美元/桶，盘中最高触及96.72美元/桶，最低跌至92.97美元/桶。
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& y' F( `3 O! Z4 q尽管市场对经济衰退的担忧挥之不去，但来自美国强劲非农数据和中国原油进口数据为需求带来一些希望。上周，对经济衰退可能削弱能源需求的担忧推动两大基准原油期货价格大幅下挫逾10%，至2月以来最低水平。在世界最大原油消费国美国公布强劲的就业增长数据后，美油和布油这两大基准原油期货价格在周五收复了一些失地。纽约Again Capital LLC合伙人John Kilduff称，“宏观因素再次影响到此间市场，特别是与周五的就业数字有关，那样的经济应该带给我们比目前更多的汽油需求”。
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: y+ _6 y, I  ?同时，周日公布的数据显示，中国的出口增长速度超预期，也让市场感到意外。海关数据显示，中国作为世界上最大的原油进口国，7月原油进口量为879万桶/日，高于6月份创下的四年最低水平，但仍比上年同期减少了9.5%。
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古巴多个石油储备基地发生爆炸，也对原油市场的供应端产生不利影响。古巴消防局官员亚历山大?阿瓦洛斯?豪尔赫周一在新闻发布会上证实，马坦萨斯省石油储备基地火灾和爆炸事故已造成8个原油储罐中的4个起火，几天内发生多次爆炸。
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此外，德国政府发言人周一告诉媒体，他们已经排除了批准被搁置的北溪2号天然气管道的可能性。这必将影响俄罗斯天然气的出口和加剧欧洲天然气危机，进而提升原油的替代需求。这位发言人补充说：“我们将面临艰难的几个月。但很明显，我们坚定地站在乌克兰一边，支持我们与欧盟和国际社会共同同意的制裁措施。”
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伊核协议有望达成的乐观预期，给油价施加一些压力，因若达成协议，美国将解除对伊朗的制裁，伊朗可能每日向市场注入逾100万桶原油供应。欧洲联盟8月8日向伊朗核问题全面协议恢复履约谈判各参与方提交了一份关于恢复履行2015年伊核协议的“最终文本”，并期待各方对这一“最终文本”做出政治决定。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利当天在社交媒体上发文说，所有可以协商的内容都已协商过，现在写入“最终文本”。各方需要对“最终文本”中每项技术问题和每个细节做出政治决定。如果没有异议，就可以签署协议。伊朗一高级外交官周一表态称，在本轮会谈中，伊朗与美国分享了各自立场，并“在一些问题上取得了一定进展”，此外，各方还就此前谈判的遗留问题进行了密集会谈和磋商，以确保满足伊朗的关切。

美国参议院上周日(8月7日)通过了一项总额达4300亿美元的法案，旨在应对气候变化等问题，利好清洁能源行业。尽管执政的民主党旨在减少碳排放并引导消费者转向绿色能源，但共和党人认为该法案不会解决通胀问题，并谴责该措施将扼杀就业，当经济面临陷入衰退的危险时，它可能会破坏增长。
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鉴于油价的大幅飙升，欧盟已经调整了上个月生效的对俄制裁措施，放宽了国有的俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业股份公司的石油运输付款限制。低价供应的俄罗斯有助于提高亚洲炼油厂的利润率，而在今年晚些时候欧洲禁令生效以及可能对俄罗斯实施更多制裁之前，价格压力可能会持续存在。加拿大皇家银行分析师Helima Croft在一份报告中表示，鉴于欧洲对能源价格飙升的担忧，我们认为欧洲对惩罚性措施可能会有所保留，避免每日数百万桶俄罗斯石油从市场上撤出。
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6 S3 j8 c" j* K/ A* z接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告和美国石油学会(API)的每周原油库存报告。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和主要央行为抑制通胀而收紧货币政策，引发经济衰退担忧，EIA可能对原油需求前景发表悲观言论，如果这样，将会给油价带来新的下行压力。截至7月29日当周，API原油库存增加216.5万桶至4.167亿桶，前值减少403.7万桶，预期减少46.7万桶。若库存增加将会进一步拉低油价。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论。
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美元指数
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/ K$ f" U; O% }/ j* E美元指数周一小幅高开后自106.804水平再度回落，继续回吐上周五因强劲的就业报告引发的涨势，因纽约联储调查显示美国消费者对未来一年和三年的通胀预期大幅下降，缓解了市场对美联储大幅加息的担忧。美债收益率下降也削弱了美元吸引力。收益率回落可归因于市场在美国关键通胀数据公布前的仓位调整。

* I1 z0 r" T( |5 b: z9 }纽约联储周一发布的一项调查显示，7月份美国消费者对未来一年和三年的通胀预期大幅下降，这表明美联储官员在抑制高通胀的战斗中正赢得锚定物价增长预期的斗争。对一年后通胀率的预期中值下降了0.6个百分点至6.2%，对三年后物价的预期下降了0.4个百分点至3.2%，分别为今年2月和去年4月以来的最低水平。通胀预期是美联储政策制定者密切关注的一个关键动态指标，因为他们正在积极提高利率以控制处于40年高位的价格压力。自3月以来，美联储已将其政策利率提高了225个基点，以寻求将通胀率恢复到2%的目标。
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过去一周，美元汇率出现反弹。三菱东京金融集团经济学家报告称，美国国债收益率飙升将使美元在CPI数据公布前获得支撑。非农就业报告的爆炸性增长推后了美联储转向鸽派的预期。非农就业报告令人惊讶地显示，7月份的就业增长激增了52.8万。领先指标继续显示，今年晚些时候就业增长可能会大幅放缓，但就目前而言，就业增长的强劲步伐，以及更多证据表明7月份平均时薪增长更强劲(环比增长0.5%)，让美联储面临继续将利率上调至3.00%以上的限制性区域的压力。美国短期国债收益率再度面临上行压力，应会鼓励美元进一步走强。我们认为，美元短期内还有进一步反弹的空间。

( n! s: U3 d; t7 S5 N布朗兄弟哈里曼经济学家指出，在美联储官员明确表示市场误读了美联储降低通胀的承诺之际，他们仍维持对美元走强的预期。市场仍在消化上周的重磅就业报告。过去两个月新增了近100万个就业岗位，失业率降至3.5%的周期新低。更重要的是，工资继续保持良好增长，应该有助于支持消费。虽然强劲的就业市场并不排除经济衰退，但它确实表明，美联储将更有信心继续收紧政策，以降低通胀。美联储收紧预期继续调整。全球利率概率(WIRP)目前显示，在9月20-21日的FOMC会议上，加息75个基点的可能性超过75%。展望未来，掉期市场目前定价的终端利率为3.75%，而上周初为3.5%。我们认为这是正确的解读，如果市场下个月给美联储加息75个基点的预期，美联储就会接受。然而，市场仍预计美联储将在2023年上半年进入宽松周期。很明显，美联储并不这么认为，数据也证实了这一点，至少目前是这样。在未来几天或几周内，市场也应该对这些宽松预期进行重新定价。
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3 _. c% [2 e# Z* @; {5 y2 |) I技术分析
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( Q+ ]# Y4 t: @8 q! P" K: }' X0 }美国原油
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' j: ?# f) A% ~日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。
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& f7 N! r- y! H$ g9 V4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
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综述：预计日内油价将在87.00-91.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月8日高点90.90，突破后将上探8月4日高点91.90，然后是8月2日低点92.60和7月25日高点93.00，以及7月27日低点94.30和7月26日低点94.75;而下方支持留意2月18日低点89.00，跌破将下探8月7日高点88.55，然后是8月8日低点87.25和8月5日低点87.00，以及2月1日低点86.55和1月23日高点85.85。
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布伦特原油
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日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

' E; Z' p0 {' H7 |) K& `4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
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1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

: x+ g$ O) }+ B! J综述：预计日内油价将在94.50-97.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月8日高点96.75，突破将上探8月4日高点97.60，然后是8月2日低点98.45和8月1日低点99.10，以及7月14日高点100.35和7月21日低点101.50;而下方支持留意2月11日高点95.60，跌破将下探7月14日低点94.50，然后是8月8日低点93.00和8月5日低点92.75，以及2月15日低点92.00和1月28日高点91.65。

周二关注：

' W! Y6 H) A* _5 c3 [+ ]: ~美国7月NFIB小型企业信心指数
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) Y) ?: z3 Y# `% @/ a0 _4 P" W美国第二季度非农生产力
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美国EIA短期能源展望月报
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美国API每周原油库存变动


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