兴业投资：伊核谈判或恢复&疫情忧虑重燃，国际油价创半...

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兴业投资：伊核谈判或恢复&疫情忧虑重燃，国际油价创半个月新低
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2022年3月16日

, K& e/ j% q0 u: c1 R$ X1 H1 H0 G6 {由于有迹象显示伊朗核谈判可能恢复，这可能会为市场注入更多伊朗原油，加之市场对于通过外交途径结束乌克兰战争的可能性的最新乐观情绪，缓解了供应中断的担忧，且全球疫情再度蔓延，令需求担忧再起，国际油价周二继续下挫，创半个月新低。此外，美国API原油库存意外增加也加大了油价下行压力。截止美国收盘，美国原油4月期货收跌5.55美元，或5.48%，报95.75美元/桶，盘中最高触及101.54美元/桶，最低跌至93.52美元/桶;布伦特原油5月期货收跌7.24美元，或6.83%，报98.70美元/桶，盘中最高触及105.67美元/桶，最低跌至97.43美元/桶。
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美国的制裁不会影响俄罗斯与伊朗的核合作，这可能为恢复谈判以重启2015年伊朗核协议扫清障碍。若伊朗核协议达成，伊朗每天将为市场注入超100万桶原油，将缓解供应紧缺局面。俄罗斯外长拉夫罗夫周二在莫斯科会晤伊朗外长阿卜杜拉希扬时表示，美国已提供“书面保证”，许诺对俄制裁不会影响俄罗斯与伊朗的核合作。美国国务院高级官员也表示，美国将继续与俄罗斯接触，以恢复全面执行伊朗核协议;美国不会制裁俄罗斯在伊核协议上面的参与行为，这是全面实施伊朗核协议的一部分。在克里姆林宫与白宫之间关系愈加紧张之际，世界大国和伊朗上周五暂停了重启核协议的努力。

与此同时，虽然乌俄军事冲突仍在继续，但两国之间和平谈判也在紧锣密鼓的展开，市场仍乐观预期可能通过外交途径结束乌克兰战争，以缓解供应中断的担忧。周二，俄乌双方恢复了视频谈判。乌克兰官员强调了战争可能会比预期更早结束的希望，称莫斯科可能正在接受未能通过武力推翻乌政府的事实。泽连斯基表示，基辅准备接受西方的安全保证，这些保证并不包括乌加入北约的长期目标，这被视为是一个让步的迹象。莫斯科认为乌克兰加入北约是安全威胁，并寻求乌保证永远不会加入北约。克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，现在预测谈判的进展还为时过早，“工作很困难，在目前的情况下，谈判仍在继续这一事实可能就是积极的。”乌克兰和俄罗斯周三将继续谈判，乌方称谈判艰难但有妥协空间。普京指责乌克兰领导人对解决冲突的态度并不认真。Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa称，“对俄乌停火谈判取得积极进展的预期，增强了缓解全球原油市场紧张的希望。”

  I! ~+ O: a! N# }4 O  Z# J全球新冠肺炎疫情再度爆发，尤其是中国为遏制新冠疫情而新采取的封锁措施，引发了对需求放缓的担忧。随着中国新冠肺炎确诊病例的增加，中国政府不得不限制人员、物资、机器的流动。深圳宣布封锁，以控制新冠肺炎疫情。这一限制可能会对中国的石油进口造成压力。值得注意的是，中国是世界上最大的石油进口国之一，减少石油进口更有可能拖累油价走低。同时，在轻易放松防疫措施后病例激增，欧洲疫情再度陷入困境。周二德国新增确诊病例数连续第四天刷新纪录。奥地利的新增确诊也创下新高，而荷兰的新增确诊自2月25日取消防疫限制以来增加了一倍。
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OPEC仍然认为其产油量足以保持市场基本供需平衡，但警告称，俄罗斯入侵乌克兰有可能加剧全球通胀飙升，损害石油需求和投资。OPEC周二公布的月报指出，2021年全球原油需求增速预测为570万桶/日;2022年全球原油需求增速预测为420万桶/日(此前为420万桶/日);2022年全球原油需求预测为1.009亿桶/日(此前为1.008亿桶/日);全球经济面临的挑战，尤其是经济增长放缓、通胀上升和地缘政治动荡将影响各地区的需求;OPEC2月份的石油产量增加了44万桶/日，达到2847万桶/日，超过了OPEC+协议承诺的增加量。

$ Q" P. p7 ]1 P8 J' f此外，美国原油库存意外增加，也给油价带来下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至3月11日当周，API原油库存增加375.4万桶至4.048亿桶，前值增加281.1万桶，预期减少96.7万桶;汽油库存减少379.4万桶，前值减少198.8万桶，预期减少173.3万桶;精炼油库存增加88.8万桶，前值减少548.5万桶，预期减少186.7万桶;库欣原油库存增加230.8万桶，前值减少36.7万桶。
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摩根大通在一份报告中指出，随着石油市场在中期内持续紧张，油价的风险溢价将继续升高。随着油价风险溢价的增加，人们更相信油价将在2022年达到125美元/桶，2023年达到150美元/桶。

7 g$ @2 r: v1 Y接下来，市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至3月11日当周原油库存可能减少85万桶，而此前一周下降186.3万桶。若库存下降将减缓油价下行压力。此外，国际能源署(EIA)的短期能源展望月度报告也不容忽视，EIA月报关注全球原油需求展望。最重要的是，俄罗斯和乌克兰的紧张局势、伊朗核协议与美国解除对委内瑞拉制裁的事态发展，都将是原油交易者值得关注的重要主题。

0 ~  o" n, d) R  \# j( Q9 R  c美元指数

/ \, p7 d3 R  U$ @( R美元指数周二整体上在98.60-99.20区间内宽幅震荡，乌俄和平谈判取得进展提振了风险偏好情绪，给美元施加压力，但中国新冠肺炎病例激增和美联储将在本周三开始其紧随周期，支撑了美元。
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, p! ^0 ]7 I2 f0 I2 _2 h3 @: r美国银行全球研究部经济学家表示，美元可能会继续走强一段时间，他们在未来几周仍对美元持乐观态度。美联储加息周期的启动通常对美元前景来说不是好兆头，但在高通膨风险背景下，如果最终利率预期继续上升，且风险厌恶情绪持续，且与乌克兰战争相关的大宗商品价格高企，则美联储在高通膨风险背景下的强硬基调最终可能在较长一段时间内支撑美元。
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% o$ ?2 }, Z6 w; N$ B8 s! D美国劳工统计局周二公布的数据显示，2月份生产者价格指数(PPI)同比涨幅从1月份的9.7%升至10%，1981年以来的最高水平，符合市场预期。剔除食品和能源价格的核心PPI同比涨幅从8.3%加速至8.4%，但低于分析师预测的8.7%。美国2月生产者物价强劲上涨，因商品成本上升，突显通胀压力，为美联储本周加息奠定了基础。尽管PPI数据支持了美联储在未来几个月采取积极措施抑制通胀的理由，但美联储将不得不在抑制通胀和抑制经济增长之间取得平衡。

9 p3 P- b8 t4 n4 O7 s3 ^纽约州制造业活动在3月初显著减弱，订单减少，交货时间延长，通胀指标保持高位。周二公布的数据显示，3月份纽约联储制造业指数从2月份的3.1降至-11.8，为2020年5月以来最低，远低于市场预期的7.25。数据低于零表明制造业活动萎缩。订单和发货指标也大幅下滑。就业增长也有所放缓。凸显出供应链仍然脆弱的是，一个交付时间指数跃升超过11点。接收价格指数升至2001年以来的最高水平，投入成本指标保持在高位。虽然该报告显示制造业当前状况遭遇挫折，但受访者对未来六个月的活动要乐观很多。

今晚北京时间20:30，美国将公布2月零售销售数据，该数据素有“恐怖数据”之称，对金融市场影响较大，市场参与者将会密切关注。美国1月零售销售大幅增长3.8%，创2021年3月以来最大增幅，远高于经济学家预测的2.0%，12月份数据由下降1.9%下修为下降2.5%。核心零售销售增长3.3%，高于预期中值0.8%，而12月的数据也由之前的-2.3%向下修正至-2.8%。而直接计入美国经济分析局(BEA)计算GDP的零售销售对照组上涨4.8%，远高于预期的1.0%，不过12月的数据也由之前的-3.1%向下修正为-4.0%。尽管当前通胀高企，消费者信心挫至10年来的最低水平，但近几个月的数据显示，零售销售增长速度高于价格上涨速度，即消费者正在购买更多的商品和服务，而不仅仅是支付更高的价格。随着疫情近来出现好转，预计美国消费者会开始在餐饮、电影和音乐会等方面增加支出。我们预计，美国2月零售销售将增长0.6%，扣除汽车后核心零售销售增长0.9%，而对照组零售销售将增长1.2%。
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北京时间周四凌晨2点，美联储将公布3月货币政策会议决议。尽管最近金融市场出现动荡，俄罗斯入侵乌克兰给美国货币政策前景增添更多不确定因素，但FYCM兴业投资(英国)分析师仍预计美联储将在此次会议上宣布加息25个基点。预计之后的利率路径将会更具不确定性，而这很大程度上将取决于美联储各委员对于高油价带来的冲击性影响的解读。鉴于大宗商品价格上涨导致经济增长前景恶化，美联储加息 50 个基点的可能性“已大幅下降”。我们会对美联储加息 50 个基点或根本不加息感到非常意外，但存在尾部风险情景，致使这些预期可能成为现实。我们预计美联储不会在本次会议上宣布开始缩减资产负债表。许多政策制定者已明确表示，美联储只会在加息开始后开始缩减资产负债表规模。尽管如此，很明显，最近几个月美联储关于资产负债表收缩的时间、规模和构成的讨论已经不断加大。预期美联储不会推出重大的新资产负债表政策，预期美联储主席鲍威尔新闻发布会只会强调美联储将在不久的将来某个时候开始减少美国国债和抵押贷款支持证券持有规模的预期。
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技术分析
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4 ?6 |$ r- ]7 @& e! g1 j' V美国原油

. B' h) R2 n( l  K& Q日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14均线转跌，20均线看涨;随机指标自超卖区回升。

4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标走高。

1 O$ h0 e) @+ l1小时图：保利加通道收敛，油价测试上轨;14小时均线试图上穿20小时均线，后者看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在93.50-101.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月27日高点99.00，突破后将上探3月14日低点99.80，然后是3月15日高点101.55和3月9日低点103.65，以及3月11日低点104.45和3月10日低点105.50;而下方支持留意3月16日低点95.35，跌破将下探2月22日高点94.90，然后是2月25日低点94.30和3月15日低点93.50，以及2月18日高点92.65和2月24日低点91.45。

布伦特原油
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% U: |- K9 a9 F+ h( L日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14均线转跌，20均线看涨;随机指标在超卖区走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价测试上轨;14和20小时均线转涨;随机指标走高。
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综述：预计日内油价将在97.40-105.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16日高点101.65，突破将上探3月15日低点103.45，然后是3月15日高点105.65和3月9日低点106.20，以及3月11日低点107.10和3月10日低点109.00;而下方支持留意2月28日高点100.10，跌破将下探3月16日低点98.65，然后是3月15日低点97.40和2月28日低点97.00，以及2月15日高点96.20和2月11日高点95.60。
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周三关注：
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8 X4 T6 v! I: t4 D# X美国2月零售销售
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美国2月进口物价指数

7 i) ?. [4 q1 F& _4 n. U2 M7 a0 L% x美国EIA原油库存周报
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% X8 |! K# v( S, A4 F' gIEA短期能源展望月报
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美联储货币政策会议决议
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