兴业投资本周展望：上周欧央行不够鸽 这周美联储有点鹰?

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兴业投资本周展望：上周欧央行不够鸽 这周美联储有点鹰?

2019年9月16日

0 K8 \$ t* h4 B, R欧央行在上周的利率决议上火力全开，将存款利率下调10个基点至-0.5%，同时改变了利率政策指引，还宣布重启QE，从11月1日开始每月购买200亿欧元债券，但相较于对欧央行降息20个基点并每月购买400-500亿欧元资产的预期而言，市场认为欧央行还不够鸽派，或者说市场认为欧央行进一步行动的空间可能有限，欧元在欧央行利率决议后大跌超过140点旋即绝地反弹，验证了1.0925附近的支持。英镑表现更是一骑绝尘，因英国议会在闭会前已经通过了阻止英国硬脱欧的法案，而英国首相约翰逊尽管坚持挑战法律要如期脱欧，但也不断释放与欧盟有望达成新协议的消息，让市场对英国能够软脱欧充满期待。
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在全球宽松大背景下，市场情绪整体向好，尽管周末沙特两大油田设施遭到袭击使得本周开盘黄金和日元等避险资产短暂飙涨，但并未破坏市场偏好情绪，本周避险资产或仍有进一步回落风险。本周美联储、日央行、瑞士央行和英央行先后召开利率决议，市场对全球进一步宽松的期待愈发高涨，将有望成为本周市场走势的主导。其它方面，关注英国首相约翰逊和欧盟委员会主席容克会谈以及相关脱欧进展。
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2 m3 Y* {- W( G2 ~; U3 c1、 澳储行9月会议纪要，周二北京时间09:30.

( b4 R, L- X( O% |7 }, W8 f/ Z澳储行在9月的利率决议上，将利率维持在1%不变。澳储行表示，将继续监控包括劳动力市场在内的发展，并在必要时进一步放宽货币政策，以支持经济的可持续增长和长期实现通胀目标。这和市场预期澳储行明年初前还将有至少50点降息空间一致。不过，由于市场认为澳储行还需要等待此前降息的效果，澳元在澳储行利率决议后筑底回升，当前测试关键的20周均线水平。若澳储行会议纪要没有太多额外的鸽派措辞，预计对澳元影响有限，将继续受市场情绪推动。

2、 英国8月通胀，周三北京时间16:30.

由于电脑游戏和酒店住宿的价格上涨，英国7月份通胀意外加速。其中CPI年率上升至2.1%，高于英国央行2%的目标，预期为从6月的2%下降至1.9%。同时，7月PPI年率也从1.6%小幅上涨至1.8%。随着英镑8月企稳回升，市场预期英国8月CPI将小幅下滑至1.9%。不过，在英国脱欧前，英央行大概率不会采取行动，数据对英镑的影响可能为50-100个点。
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3、 加拿大8月CPI，周三北京时间20:30.
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由于服务业指数增速放缓被商品指数增长所抵消，加拿大7月通胀年率维持在2%，好于预期1.7%;核心CPI年率上升2.2%，前值2.3%。从月度波动来看，潜在通胀趋势似乎仍牢牢地固定在加央行2%的目标利率附近，这可能使得加央行未来仍将保持相对鹰派，对加元是一个潜在的支持，但当前加元可能更多受到油价影响。市场预计加拿大8月CPI年率小幅下滑至1.9%。

4、 美联储利率决议，周四北京时间02:00.

, }8 Y9 v: @  V, q4 W" o美联储利率决议是本周的重头戏。美联储主席鲍威尔在噤声期前最后一次讲话中，重申将继续采取适当行动以维持经济扩张，但不认为美国经济会出现衰退。这可能暗示，美联储9月会如市场预期降息25个点，但可能不会有更多鸽派的暗示，尤其是考虑到最近国际贸易局势回暖的情况下。建议重点关注点阵图，若点阵图暗示更多降息风险，美元将可能确认高位筑顶。否则，美元的上行趋势将有望得以延续。
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5、 新西兰第二季度GDP，周四北京时间06:45.
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新西兰一季度GDP数据意外强劲，年率上升2.5%，远超预期和前值的上升2.3%;季率上升0.6%，符合预期。建筑行业表现良好是推动新西兰经济增长的主要因素，该行业增长强劲反映出住宅和非住宅建筑领域投资增加。预计新西兰二季度GDP年率下滑至2.1%，季率下滑至0.4%。纽储行在8月大出市场意外降息50个点，表示要刺激经济增长以维持就业增长并推动通胀，但在随后的全球央行年会上，纽储行行长惠勒表示，将“不惜代价”来支持经济，并将在考虑进一步宽松政策之前关注该次大幅降息的通胀影响。如果数据表现不及预期，将可能宣告纽元自9月低点以来的反弹结束。

8 f( e' W1 M& s+ Q7 u6、 澳大利亚8月就业报告，周四北京时间09:30.

* {& T6 \# w" c  o+ v澳储行先前特别指出，劳动市场(失业率要达到4.5%)是央行是否该再度降息的重要指标，澳储行已经在 6月和7月接连降息。不过，尽管澳大利亚7月新增就业人口达4.11万人，远高于市场预期的1.4万人，因有更多人出来找工作，其中全职就业人口增加3.45万人，但更多劳动力供应，使得失业率仍顽强地处于5.2%。市场预计澳大利亚8月新增就业人数2万，失业率维持在5.2%。居高不下的失业率使得市场预期，澳储行明年初之前还将降息两次、每次25个基点至0.5%。

- Q1 u7 Y- Q( }& [7、 日央行利率决议，周四北京时间11:00.
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全球经济的不确定性，使得日元存在升值压力，日本的通缩压力仍旧不减，这让日央行存在进一步宽松的压力。不过，近期日元走软和债券收益率回升应该会让日本央行感到安慰。预计日央行在本次利率决议上仍将按兵不动，仍维持配合收益率曲线控制的QQE政策。日元后期将主要追随美元以及市场风险情绪波动。
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8、 瑞央行利率决议，周四北京时间15:30.

瑞央行上一次修改利率需要追溯到2015年1月15日瑞士央行降息50个基点。在6月的利率决议上，瑞央行推出了新的政策利率——存款利率，取代之前使用的三个月Libor目标区间。新基准针对的是收益率曲线短端，实际上是瑞士隔夜平均利率，当前为-0.75%。随着上周欧央行降息并重启QE，预计瑞央行也将有望采取行动，降息以抑制瑞郎升值。

9、 英央行利率决议，周四北京时间19:00.

在英国脱欧靴子落地前，预计英央行都不会采取任何行动。不过，鉴于英央行重点强调就业市场的表现，而英国薪资增长维持强劲，意味着英央行在英国脱欧局势明朗后，可能采取的行动是加息，而不是追随当前主要央行的降息潮流。此次英央行利率决议，将关注英央行是否继续强调劳动力市场稳健，那么，英镑将有望获得支持。如果英央行更关注全球经济下行风险，或令英镑承受打压。
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