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[市场评论] 兴业投资:衰退忧虑日益加剧,美油创去年12月以来新低

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兴业投资:衰退忧虑日益加剧,美油创去年12月以来新低
0 V6 r# P) k) A
7 ?, g+ ]2 O4 a1 V2023年3月15日
" v9 Q; b1 ~& g/ M2 i0 I
7 |) l' ~& s' f; N/ |0 A* O( U" E随着美国硅谷银行倒闭和签名银行被关闭,引发市场对美国大幅加息加剧该国银行危机,令全球增长前景黯淡,同时中国重新开放后实际情况不如此前预期那样乐观,再加之OPEC下调今年原油需求预测和美国库存增加,国际油价周二连续第二个交易日大幅下挫,创去年12月以来新低。但OPEC将坚持减产限制了油价的进一步下跌。截止美国收盘,美国原油4月期货收跌2.75美元,或3.69%,报71.78美元/桶,盘中最高触及74.88美元/桶,最低跌至70.77美元/桶;布伦特原油5月期货收跌3.12美元,或3.87%,报77.60美元/桶,盘中最高触及80.88美元/桶,最低跌至76.86美元/桶。
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美国硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)的破产影响了投资者对基本财务状况的信心,再加上许多发达国家最近的裁员,全球增长前景变得更加黯淡。这也预示着原油需求放缓,给油价带来冲击。
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7 S, A/ I- x, f1 B6 J7 t! p同时,最近的数据显示,中国重新开放后的实际经济状况并不像之前想象的那么乐观。鉴于2008年金融危机后,中国是帮助改写全球增长故事的国家之一,但这次不是这样了。中国政府在今年的全国人民代表大会上确定2023年经济增长目标为5%,低于市场预期的6.0%,表明中国今年不会推出大规模刺激措施,而是着眼于经济增长的长期可持续性。同时,中国公布的贸易帐数据良莠不齐和消费者价格指数(CPI)与生产者价格指数(PPI)数据疲软,市场对中国燃料需求强劲复苏的乐观情绪大幅减弱。中国1月和2月的原油进口出现收缩,这在更大程度上掩盖了供应担忧。中国通胀数据(CPI和PPI)表明政府在取消疫情控制的同时,未能像承诺的那样扩大内需。/ J" s& A' ?3 V. z) S

9 W9 y& U+ Z' V$ N  k0 m6 Z3 sOPEC下调今年全球原油需求预测,为油价下跌注入额外动力。OPEC在周二公布的最新能源展望月报中指出,下季度石油供应温和过剩,需求放缓,将2023年全球原油需求预测下调20万桶/日;将2023年经合组织石油需求降低24万桶/日,至4623万桶/日;将2023年对OPEC原油的需求预期下调20万桶/日至2930万桶/日;但将2023年中国石油需求增长预测上调至71万桶/日,此前预期为增加59万桶/日,将2023年非经合组织石油需求上调27万桶/日,至5567万桶/日;略微下调美国2023年石油产量预测,预计日产量增长1260万桶;欧佩克2月份石油产量环比上升11.7万桶/日,至2892万桶/日;更新了对俄罗斯2023年石油和凝析油产量的预测,预计日产量减少70万桶至1030万桶;利率和全球债务水平的迅速上升可能会造成重大的负面溢出效应,并可能对全球经济增长产生负面影响;将2023年全球经济增长预测保持在2.6%;维持2023年美国经济增长预测在1.2%不变。; |# n2 C1 Z) C4 c; A; [9 `  a- {

) @7 _8 i( m% ?1 f1 i美国原油库存增加,且汽油意外大幅增加,表明需求低迷,也给油价带来一些压力。美国原油协会(API)的最新数据显示,截至3月10日当周,API原油库存增加115.5万桶至4.597亿桶,前值减少383.5万桶,预期增加55.5万桶;汽油库存增加458.7万桶,前值增加184万桶,预期减少215.4万桶;精炼油库存减少288.6万桶,前值增加192.7万桶,预期减少123.4万桶;库欣原油库存减少94.6万桶,前值增加2.4万桶。6 k% g& }# [+ h, D8 m( a# R

- y8 Q5 V" D) c0 m; J/ Q( [此外,在全球借贷成本不断上升的背景下,全球通胀前景正在下降。通胀前景是大宗商品价格背后的一个重要推动因素。上述效应在原油、铜和铁矿石等许多大宗商品上都有体现。1 ~8 b! z: r9 L( C& P2 A& `" |8 C

* h6 B: d. ?. E7 r+ YOPEC希望将油价维持在每桶80美元以上,因此许多国家自愿减产,这为油价提供些许支撑。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼王子周二在接受Energy Intelligence的采访时表示,OPEC+将坚持去年10月份达成的减产协议,直到今年年底。他表示:“有些人继续认为我们会调整协议,但全球经济的不确定性使OPEC的前景变得不明朗,因此我们将会把减产协议坚持执行到今年年底。”沙特能源大臣还表示,若针对沙特石油制定价格上限,沙特不会向任何国家卖出石油。5 W7 a) @6 E1 Q7 s

$ U% A3 X4 L: `/ n& a, R. _如果油价暴跌,OPEC+可能进一步减产。加拿大皇家银行分析师在一份报告中表示,尽管OPEC在硅谷银行崩溃后一直保持沉默,但预计如果油价有崩盘的迹象,OPEC+将减产。将于4月3日举行的OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议确实为OPEC调整产量政策提供了一次机会。不过最近的市场动荡只会增强OPEC对去年减产政策的信心。此外,沙特和伊朗上周达成的恢复外交关系的协议可能会降低沙特关键(产油)基础设施遭到袭击的风险。
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在美国当局采取行动限制硅谷银行(SVB)突然倒闭的影响之后,美国债券收益率出现了上升。事实上,美联储周日宣布,将向符合条件的存款机构提供额外资金,以帮助确保银行有能力满足所有储户的需求,并缓解对更广泛系统性危机的担忧。市场情绪的好转,为油价提供了一些支持。
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接下来,市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告和国际能源署(IEA)公布的短期能源展望月度报告。预计截至3月10日当周,EIA原油库存将增加55.5万桶,此前一周减少169.4万桶。IEA月报关注全球原油需求展望。虽然中国放松新冠疫情限制措施,美联储放缓加息步伐,但全球经济衰退的忧虑未能缓解,IEA若对原油需求前景发表悲观预测,油价料进一步下滑。除此之外,原油投资者会密切关注美国美国硅谷银行和签名银行的后续发、以及围绕经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息,以获得明确方向。
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( \3 N) y% j, W& U0 W美元指数5 @: q- N( }; S3 E

5 W. W4 M3 y; K/ A! o1 Q美元指数周二早盘小幅反弹至104.049水平后再度下滑,触及103.497低点,因美国政策制定者排除了硅谷银行(SVB)和签名银行(Signature Bank)倒闭给金融市场和经济带来挑战的可能性,削弱了美元的避险需求,同时美国通胀数据喜忧参半,令市场押注美联储大幅加息概率下降,也使美元吸引力下降。
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, r$ [% D( \( s美国劳工统计局周二发布报告称,美国2月消费者价格指数(CPI)同比涨幅从1月份的6.4%降至6%,符合市场预期;而CPI环比上涨0.4%,与市场预期相符。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.5%,市场预期为0.4%,同比涨幅从1月的5.6%降至5.5%。美国2月通胀年率再次放缓,这可能给美联储在评估硅谷银行(SVB)破产的影响之际,有助于市场缓解对美联储持续大幅加息预期的压力,为美联储下周小幅加息提供了回旋余地。美联储并没有导致SVB破产,但其过去一年的激进加息暴露了银行业务的风险一面,可能注定了SVB的倒闭。现在,美联储面临着停止加息的压力,至少在SVB崩溃后变得更加明显。一些人担心,如果美联储坚持其计划,可能会有更多银行倒闭。不过,2月份核心通胀依然强劲增长,这使得美联储现在更难暂停加息。就在上周,美联储主席鲍威尔甚至暗示,再次大幅加息已经摆上了议程。2 ?4 p( E. Q" b( i' {
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美联储理事鲍曼继硅谷银行(SVB)事件引起市场波动后发表讲话,驳斥美国银行系统所面临挑战的说法。“银行系统拥有强大的资本和流动性,美联储委员会正在仔细监控事态发展,”美联储官员鲍曼对路透社表示。然而,这位政策制定者没有就货币政策和经济前景发表任何评论,这是美联储管理机构成员在联邦公开市场委员会(FOMC)召开之前的两周静默期所规定的。
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* D1 n" O- O! M与此同时,美国参议院银行委员会主席布朗在接受彭博社采访时也提到,美国国会会制定金融法规,加强对银行的压力测试和资本流动性标准。这位政策制定者还补充说,采取这种措施的前景仍然很渺茫。布朗补充说,预期美联储在3月21日和22日的会议上不会加息。另据《华尔街日报》报导,据一位熟悉美国监管机构最新想法的内幕人士透露,美国正在审议一系列更严格的资本和流动性要求,以及加强年度“压力测试”措施,以评估银行抵御假定经济衰退的能力。“这些规定可能针对资产在1000亿至2500亿美元之间的公司,这些公司目前逃避了一些最严格的要求,”《华尔街日报》称。" K0 {6 [& b: n0 B5 A( G8 }8 e# p

8 I% I* f$ B: T! i7 D* q/ D, U外汇市场对硅谷银行(SVB)事件的反应,总体上比其他市场的反应要温和。法国兴业银行首席全球外汇策略师Kit Juckes报告称,SBV危机的传染性如何将决定它是让美元缓慢下跌还是快速上涨。这对外汇来说很重要,原因很明显--如果SBV的困境限制了美联储的加息,使美国经济有所放缓,但不是灾难性的,并且不会蔓延到全球,那么美元将恢复9月底开始的下跌趋势,而这一趋势在2月份被强劲的数据打断。另一方面,如果SBV是全球经济地雷中的一只金丝雀,那么美元在几个月后将会更加强劲。
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8 N1 D0 H- r6 J0 v& F自周五以来,市场一直被对美国银行业危机重现的担忧所主导。德国商业银行经济学家指出,美元可能朝着任何一个方向移动。如果局势稳定下来,美元可能会因美联储利率预期恢复而升值。如果紧张情绪仍然很高,如果担心全球蔓延效应,美元可能会受益于其作为安全港的作用。然而,如果危机仍然局限于美国,就像目前看来的那样,美元可能会遭受双重打击--由于美国不利的风险环境降低了美元作为安全避风港货币的溢价,以及由于美联储对通胀风险作出适当反应的空间可能减少。
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% U/ H- Z! `" k8 S& d& o! i展望未来,今晚北京时间20:30公布的美国2月零售销售数据预期环比下降0.3%,前值为3.0%,这将是市场重点关注的数据,因为鹰派押注美联储(Fed)将在下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息25个基点的情况最近有所改善。同样重要的是,在SVB丑闻和债券市场波动之后,新闻头条将影响市场情绪。5 B( D9 w) K) K5 H! }
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技术分析
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$ I# Y( v6 [; B% u: `. q( }+ e! a美国原油
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. f& H7 G/ h  r/ f* z% e. F日图:保利加通道扩散,油价上测下轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。
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4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标走低。) l$ M! _+ k& s0 A5 C7 Y
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1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标进入超买区。
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; C0 B% E3 K7 T# V综述:预计日内油价将在70.80-73.80区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月4低点72.70,突破后将上探2月3日低点73.10,然后是2月22日低点73.80和2月7日低点74.35,以及3月14日高点74.90和3月9日低点75.35;而下方支持留意3月15日低点71.65,跌破后将下探3月14日低点70.80,然后是2021年12月19日高点69.80和2021年12月20日高点69.50,以及2021年12月19日低点68.80和2021年12月21日低点68.50。  O% J: B, P/ S% \
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布伦特原油
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# v8 t3 I6 k4 F# x: m: s日图:保利加通道下滑,油价上测下轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。; _' ~4 j6 N* f$ @

, H$ N1 y/ d( X) D6 m: d* ^4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标走低。5 I8 S8 G2 G% K
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1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
6 a+ C/ P& W0 @5 F( D  }. }- V8 C/ S1 T/ B- M; l; ?* _
综述:预计日内油价将在76.90-79.60区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月10日低点78.80,突破将上探2月3日低点79.60,然后是2月23日低点80.40和3月14日低点80.90,以及3月9日低点81.40和3月8日低点82.05;而下方支持留意3月15日低点77.70,跌破将下探2022年12月9日低点75.45,然后是3月14日低点76.85和2022年12月8日75.70,以及2022年12月9日75.10和2021年12月23日低点74.75。5 ^3 h3 G7 R1 y3 f1 p
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周三关注:) K- }( `! R4 ?' X" D7 o& v2 z

9 k' u# B; N1 |$ c2 d( b7 dIEA短期能源展望月报
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/ u/ ]2 g# e) {1 o美国3月纽约联储制造业指数
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* u" c, q9 c; U0 {: D美国2月生产者价格(PPI)指数- H3 W& l$ L  r, }6 D% C3 H" B

. M: g' A2 \' i! m; U2 C美国2月零售销售
# T* ]$ u4 \) E+ {. W: r) J- ?. _1 \! x4 I6 F% V8 _
美国EIA每周原油库存报告
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