兴业投资：需求黯淡&供应短缺缓解，国际油价反弹夭折

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兴业投资：需求黯淡&供应短缺缓解，国际油价反弹夭折

2022年8月15日

由于市场担心经济衰退，全球疫情仍在蔓延，令原油需求前景蒙阴，且欧佩克(OPEC)、国际能源署(IEA)下调今年需求预测，加之美国墨西哥湾海上钻井平台恢复生产和古巴储油基地大火扑灭，供应中断的忧虑缓解，以及伊核协议的乐观预期，国际油价上周五承压下挫，结束了近一周的反弹趋势。截止美国收盘，美国原油9月期货收跌1.96美元，或2.09%，报92.01美元/桶，盘中最高触及94.79美元/桶，最低跌至91.16美元/桶;布伦特原油10月期货收跌1.34美元，或1.35%，报97.97美元/桶，盘中最高触及100.27美元/桶，最低跌至96.87美元/桶。
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西方主要央行为遏制通胀飙升而大举加息，收紧市场流动性，导致经济出现放缓迹象。欧元区今年年底增长疲软，预计到第四季度会出现衰退。尽管由于欧洲疫情后反弹的时机，第二季度GDP意外上行，但7月份PMI已经为负数。由于欧洲央行几乎一心一意地关注通胀，在有确凿数据显示经济收缩或通胀正常化之前，可能会出现更多加息。通胀和利率逆风不会很快消散。此外，美国7月进口物价七个月来首次下降，同时8月消费者一年通胀预期下降，这是物价压力可能已经触顶的最新迹象，也是美联储大幅加息后给经济活动构成压力。
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与此同时，全球新冠肺炎疫情继续蔓延，尤其是亚洲地区，引发市场担忧重新实施的封锁限制将削弱原油需求。韩国日增确诊连续6天超10万例，而近28天确诊新增病例日本超500万，美国超330万;韩国逾250万。同时中国的冠状病毒病例也在多个省市快速蔓延，多个城市进入封锁静默状态。
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1 t8 m% v/ C2 w, XOPEC和国际能源署(IEA)周四发布的对2022年石油需求的悲观预测似乎令该油价承压。OPEC将2022年全年需求增长预测从此前的336万桶/日下调至310万桶/日。“2023年世界石油需求将增加270万桶/天，与之前的预测不变，”OPEC的最新预测还提到，2022年全球经济增长预测下调至3.1%(之前为3.5%)，2023年预期下调至3.1%，下行风险普遍。

6 q; m+ s) r3 l: E% `% C另一方面，EIA表示，预计2023年全球石油需求将增加210万桶/天，超过新冠疫情前的水平(1.018亿桶/天)。EIA补充说:“预计2022年第4季度的需求增长将从2022年第一季度的510万桶/天放缓至4万桶/天。”该报告还提到，7月全球石油供应量触及疫情后的高位1.005亿桶/天。
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美国墨西哥湾海上钻井平台恢复生产和古巴储油基地大火扑灭，缓解了供应中断的忧虑，也加剧了油价下行压力。路易斯安那州一位港口官员说，工作人员在上周五结束前更换一个受损的石油管道碎片，从而使美国墨西哥湾七个海上钻井平台恢复生产。此外，古巴消防局通报称，马坦萨斯省储油基地持续多日的大火已于当天上午被扑灭。
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此外，伊核协议有望达成的乐观预期，给油价施加一些压力，因若达成协议，美国将解除对伊朗的制裁，伊朗可能每日向市场注入逾100万桶原油供应。伊朗方面正在评估欧洲联盟所提恢复履行伊朗核问题全面协议的“最终文本”。一名熟悉恢复履行伊核协议谈判进程的伊朗外交官告诉伊朗伊斯兰共和国通讯社记者，“如果(欧盟的)提议就安全保障、制裁和协议担保等议题为伊朗提供保证，伊方可以接受它。”
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沙特阿美对能源需求上升的预测未能吸引石油买家。沙特阿美公司首席执行官 Amin H. Nasser周日表示，尽管短期全球预测面临经济下行压力，但预计石油需求将在十年的剩余时间里继续增长。全球石油需求强劲，尤其是亚洲的原油需求强劲。如果有必要，沙特阿美可以满负荷生产原油。只要沙特政府提出要求，沙特阿美每天可以生产 1200 万桶石油。到 2025 年，沙特阿美石油公司原油产能将达到每天 1230 万桶。继续努力在2027年前将其原油最大可持续产能从1200万桶/日提高到1300万桶/日。

) R; T. m, S( F" C0 ~+ I' @. |* D美国钻井公司增加石油钻井平台，但减少天然气钻井平台，给油价带来一些压力。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月5日当周，原油钻井总数增加3座至601座，预期为600座;天然气钻井总数减少1座至160座，预期为159座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至761座，预期为759座。
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在上周的大幅下跌之后，油价的最新反弹可能会出现动摇。德国商业银行策略师认为，油价应该会持续下跌，直到今年年底。石油市场目前应该供应充足。我们现在预计，到年底，布伦特原油价格仅为每桶90美元。将于今年年底生效的欧盟石油禁运可能会阻止油价进一步下跌。

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; b" n7 K. T' B9 U美元指数上周五早盘略微调整后自105.093水平继续反弹，触及105.882两日新高，因美联储政策制定者的鹰派言论提升了市场对美国央行继续加息的押注，尽管最近美国通胀数据显示通胀可能见顶。

上周，疲软的美国消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)成功缓解了市场对通胀的担忧。尽管如此，里奇蒙联储主席巴尔金周五表示，他希望进一步提高利率以控制通胀。这位政策制定者进一步表示，他将关注美国经济数据，以决定在9月份美联储下次会议上支持加息的幅度。"我希望看到通胀在一段时间内得到控制，在此之前，我认为我们将不得不将利率调至限制性区间，" 巴尔金对CNBC表示。
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' S* A( r2 n. b此前，旧金山联储主席戴利支持美联储有可能在9月再次加息75个基点，同时也暗示美联储肯定会提前加息0.50%。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和芝加哥联储主席埃文斯对经济增长的言论听起来有些悲观。尽管如此，卡什卡利表示，他“没有看到任何改变”美联储在年底前将政策利率上调至3.9%、在2023年底前上调至4.4%的必要性。而埃文斯表示，“经济几乎肯定会更脆弱一点，但会采取一些不利因素来触发衰退。”埃文斯还称，通货膨胀率高得“不可接受”。

4 z9 h2 m- u: V0 ]+ W- `1 o美国8月初消费者信心指数略有改善，密歇根大学消费者信心指数初值从7月的51.5小幅升至55.1，略好于市场预期的52.5。当前状况指数从58.1降至55.5，预期指数从47.3升至54.9。在汽油价格大幅下降的背景下，家庭的短期通胀预期再次下降，一年期通胀预期从5.2%降至六个月最低的5.0%，而长期通胀预期从2.9%升至3%。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu：本月消费者信心指数小幅上升，较6月份触及的历史低点高出约5。预期指数的所有组成部分都有所改善，尤其是对通胀尤为敏感的中低收入消费者而言。未来一年的经济前景大幅上升，略高于2022年第二季度的平均水平，而其他两个预期指数组成部分则持平或低于第二季度的平均水平。在支出中占很大比例的高收入消费者目前的个人财务状况和耐用品购买情况均出现大幅下降。随着能源价格的持续下跌，预期全年通胀率中值降至5.0%，为2月份以来的最低水平，但仍远高于上年同期4.6%的水平。长期通胀预期中值为3.0%。对长期通胀的不确定性有所减弱。尽管如此，仍有近48%的消费者认为通胀侵蚀了他们的生活水平。
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3 o* g2 p  m/ d1 ?% r技术分析

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  t' r& X: k/ @! W0 _日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
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" C8 H! C2 A0 H. D4小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨;14和20均线持平;随机指标走低。

' k5 u% r/ S! [5 f! H- m3 A& a1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
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综述：预计日内油价将在90.30-93.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月15日高点92.00，突破后将上探8月10日高点92.40，然后是7月25日低点93.00和8月12日高点94.20，以及8月11日高点95.00和7月28日低点96.05;而下方支持留意8月12日低点91.15，跌破将下探8月8日高点90.85，然后是8月3日低点90.30和8月9日低点89.00，以及8月7日高点88.55和8月10日低点87.70。
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9 o. e* \2 E2 x布伦特原油

! U" t: t: M- p- w$ S" N# u- z日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
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4小时图：保利加通道上扬，油价下测中轨;14和20均线持平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
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5 j6 G) r: Q9 V! k综述：预计日内油价将在96.60-99.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月15日高点98.00，突破将上探8月1日低点99.10，然后是8月12日高点100.35和7月21日低点101.50，以及8月3日高点102.35和7月29日低点103.45;而下方支持留意8月12日低点96.95，跌破将下探8月11日低点96.60，然后是2月11日高点95.60和8月9日低点94.90，以及2月8日高点94.10和8月10日低点93.60。
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周一关注：

美国8月纽约联储制造业指数
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美国6月国际资本净流入

美联储理事沃勒发表讲话


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